普洛斯:全球物流地产巨头 三大业务有机协同

　　普洛斯(GLP)作为一家跨国物流地产商\,2010年在新加坡上市。公司为客户提供专业的物流设施解决方案\,获得了大量优质客户和丰厚收益;并通过地产基金提前收回现金\,实现高速扩张。目前中国物流地产行业落后\,具备土地资源优势的企业有望抢得先机\,建议关注中储股份和东百集团。

　　全球领先现代物流设施提供商。新加坡普洛斯集团(GLP)于2010年10月在新加坡证券交易所上市\,是目前全球规模最大的物流地产公司之一。2008年由于次贷危机\,美国普洛斯集团(ProLogis)出售亚洲业务\,由新加坡投资公司GIC收购所设立。公司主要从事物流地产开发、运营和基金管理业务。

　　普洛斯全球业务概况。2015财年\,公司营业收入达7.09亿美元\,主要收入来源为租金收入。普洛斯目前在全球拥有超过4000家优质客户\,主要提供自建租赁、收购与回租、咨询服务以及定制化服务。截止2016财年第三季度\,美国和中国分别是普洛斯地产规模最大和最有价值的市场(中国占净资产59%\,美国占总资产规模44%)。

　　开发、运营、基金管理三大业务有效协同。地产开发部门进行标准化设施开发或定制开发\,开发完成后交由运营部门管理\,待物业成熟后置入基金(证券化)\,加速现金周转\,而基金管理部门还可获取管理费和分红收入\,三大业务有效协同。

　　中国物流地产行业整体落后。房地产商万科、金融业平安、电商物流等企业开始涉足物流地产行业\,行业关注度逐渐升高。一方面是由于城镇化带来的人口刺激\,另一方面是网络购物带来越来越大的B2C物流需求。我国物流地产行业面临土地资源紧张等诸多制约因素\,且外资占据额绝对主导地位。国内较知名宇培、安博、深国际等物流地产企业市占率均远小于普洛斯。

　　投资策略:我们认为国内物流地产行业空间巨大\,土地资源是物流地产企业的核心竞争力\,建议关注土地储备充足且地理位置优越的中储股份以及从商业零售转型物流地产的东百集团。